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西王食品跨界保健品之惑:收购加拿大保健品企业巨亏

2020-07-04/ 芝罘信息社/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要(原标题:西王食品跨界保健品之惑:海内贩卖营养补给品无蓝帽标志,巨资收购加拿大保健品企业3年后巨亏)
 

证泰投资(原标题:西王食品跨界保健品之惑:海内贩卖营养补给品无蓝帽标志,巨资收购加拿大保健品企业3年后巨亏)

本报记者于娜见习记者王瑜北京报道

遭遇粮油行业天花板后,西王食品(SZ:000639)跨界转身,斥资51.65亿元收购加拿大保健品企业Kerr。谋划3年之后,西王食品被曝2019年净利润亏损7.52亿元,并系上市后初次净利润亏损。

西王食品对此解释为,亏损是受到运动营养品竞争格式变化、卵白粉代价上涨、该年度计提商誉及无形资产减值准备等影响。

事实上,西王食品面临一系列的难题。在粮油业的赛道上,随着益海嘉里上市,西王食品发展空间越来越小;在营养保健业的赛道上,收购之后的Kerr公司红利连年下滑,而迟迟没有得到“蓝帽”(我国保健食品专用标志)的西王食品难以在海内大展拳脚。

证泰投资未获批“蓝帽”政策风险大

证泰投资西王食品旗下的营养补给品颇为神秘,只管营收已经凌驾植物油,但却不太为人所知。《中原时报》记者查阅西王食品公司官网和西王食品淘宝旗舰店,均找不到营养补给品的踪影。

2019年年报显示,营养补给品营收26.99亿元,营收占比为47.14%。植物油营收25.67亿元,营收占比为44.83%。

证泰投资据相识,西王食品的营养补给品业务源自2016年收购的加拿大营养品公司Kerr。Kerr公司旗下的焦点产物包括运动营养品领域的品牌MuscleTech(肌肉科技)和SixStar;减肥食品领域的Hydroxycut和PurelyInspired。Kerr公司主要面向加拿大和美国市场贩卖,以上四个品牌孝敬了95%左右的营收。

证泰投资目前西王食品主推MuscleTech(肌肉科技),仅该品牌在淘宝有官方旗舰店,并可从海内发货。但从该旗舰店也看不到任何与西王食品有关的信息。

公然资料显示,2016年西王食品收购Kerr公司买卖业务代价为人民币51.65亿元,为全现金收购。而彼时西王食品的资产总额为22.18亿元,收购代价高于西王食品资产范围的两倍还多。此次收购令西王食品资产欠债率猛升。2015年其资产欠债率仅为22%,2016年飙升至69.5%。

证泰投资但彼时Kerr营收和净利润的稳定增长让西王食品对此收购充满信心。据西王食品公告显示,收购前Kerr公司2014-2016年业务收入分别为24.21亿元、25.68亿元、30.5亿元;净利润分别为2.17亿元、3.19亿元、3.69亿元。西王集团前董事长王勇向媒体表示,这个买卖业务资金仅靠标的公司三年的利润就可以还上。

证泰投资但是收购之后,Kerr公司的净利润却开始走下坡路。2017-2019年,Kerr的业务收入分别是29.60亿元、29.64亿元、27亿元;净利润分别为3.60亿元、3.31亿元,而2019年遭遇巨亏11.15亿元。西王食品对此解释为,受到运动营养品竞争格式变化、卵白粉代价上涨、本年计提商誉及无形资产减值准备等影响,净利润亏损11.15亿元,同比降落-436.82%。

西王食品营养补给品的毛利率为42.33%,下滑0.51%。而汤臣倍健的毛利率为65.8%;H&H健合集团的毛利率为66.2%。

除了债务和业绩风险外,西王食品要面临的政策风险也不容忽视。在西王食品投资者互动平台上,投资者最体贴的问题之一是何时能取得“蓝帽”标志。西王食品回复投资者称,目前公司有四款产物已申请“蓝帽”,何时获批尚不确定。据记者相识,保健食品审批流程日趋严酷,外洋产商拿到批文至少2年,甚至长达4-5年。

目前西王食品在海内贩卖的营养补给品均无蓝帽标志。

证泰投资“蓝帽”标志是我国保健食品专用标志。科信食品与营养信息交流中心副主任钟凯告诉《中原时报》记者,没有“蓝帽”标志不能称为保健品,只能作为平凡食品贩卖,而且不能宣称有保健功效。

发展空间越来越小

受营养补给品业务拖累,西王食品的整体红利能力出现断崖式降落。2019年整体营收57.27亿元,同比降落2.02%,净利润亏损7.52亿元,同比降落260.52%。

颓势延续到本年一季度,一季度财报显示,整体营收12.08亿元,同比降落12.68%;净利润0.78亿元,同比降落15.44%。

证泰投资公然资料显示,西王食品主营产物为西王牌玉米胚芽油及鲜胚玉米胚芽油,旗下产物涉及葵花籽油、橄榄油、亚麻籽油、花生油等多个油种。

据2019年报显示,粮油业营收25.67亿元,同比增长5.99%,营收占比44.83%,是西王食品第二大业务板块。该业务毛利率28.25%,同比降落6.60%。

2016-2019年植物油的贩卖量分别为236吨、221吨、255吨、255吨。从销量可以看出,西王食品的植物油贩卖到了发展瓶颈期。

食用油行业竞争猛烈。根据Euromonitor数据显示,2018年益海嘉里旗下金龙鱼的市占率到达39.8%;中粮集团旗下福临门,市占率为13.8%;山东鲁花市占率为6.7%;西王食品市占率为3.5%。


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